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　　这场争议揭示，当前美国数字资产监管立法的主要矛盾已不单单是加密行业与监管机构之间的矛盾，而是演变为加密新势力与华尔街传统金融资本之间关于未来市场基础设施控制权的直接博弈。就在1月18日Coinbase撤回对法案支持的第二天，纽约证券交易所宣布，正在全力开发一个支持全天候交易、基于稳定币结算并兼容多条区块链的代币化证券交易平台。2025年9月纳斯达克也向美国证监会提交提案，寻求在其主板交易“同股同权”的代币化证券。两大传统交易巨头的举措，表明华尔街主流资本并非拒绝区块链技术，而是力图在其既有法律与市场框架内，主导并定义资产代币化的路径、规则与场所。这与Coinbase等加密原生平台倡导的在更贴近加密原生环境中发展出平行或替代性市场结构的战略形成了直接竞争。因此，Coinbase撤回对可能强化传统框架的参议院版本《CLARITY法案》的支持，而纽交所和纳斯达克则积极推动其链上化方案，这“一进一退”的态势，凸显了博弈核心已聚焦于代币化证券的交易场所与规则制定权，即未来由谁来控制订单流、制定标准并收取费用。

　　生态系统的成熟与创新产品的涌现是驱动国际RWA发展的核心动力。传统金融机构如贝莱德、富兰克林邓普顿、高盛积极入局，将合规的基金产品、债券等通过代币化形式引入链上；同时，一批专注于资产发起、技术合规与法律架构的金融科技平台，如Figure、Ondo Finance、Securitize等，充当了连接传统资产与链上生态的桥梁。其中贝莱德发行的美元机构数字流动性基金（BUIDL）是一个典型案例。BUIDL由贝莱德与Securitize合作推出，它将传统金融中高信用等级的短期美国国债基金进行代币化，并引入区块链网络，打造出链上的货币市场基金，其份额支付利息，并支持T+0赎回为USDC稳定币。该产品解决了加密原生基金和资产管理公司等链上机构投资者对安全、合规且具备流动性的生息资产的需求。